4月中旬，黃金、白糖、銅、原油、橡膠等期貨品種均出現了大幅下跌，農產(chǎn)品雖不像工業(yè)品那么敏感，但在市場(chǎng)總體空頭氛圍影響下，也出現了一定的補跌行情。預計5月農產(chǎn)品期貨偏弱格局還將延續。

　　玉米中期維持下跌趨勢

　　4月份，大連玉米期貨震蕩走低，主力1309合約一度跌破2400元整數關(guān)口支撐。從目前來(lái)看，玉米中期走勢傾向于維持震蕩整理。

　　首先，新作玉米種植面積增長(cháng)預期強烈。受近年來(lái)玉米種植收益相對較高影響，農民種植積極性較高。國家統計局近日稱(chēng)，2013年中國農戶(hù)將把玉米播種面積提高4.1%；其次，禽流感疫情對玉米下游消費的影響仍未緩解。目前，我國H 7N 9禽流感疫情仍在持續發(fā)酵，感染病例人數不斷增加，這將繼續打擊家禽產(chǎn)品消費，進(jìn)而拖累玉米下游需求；最后，國家政策對玉米期價(jià)的支撐作用弱化。

　　綜上所述，投資者對于玉米中期走勢不宜過(guò)分樂(lè )觀(guān)。

　　豆粕期價(jià)后期易跌難漲

　　大連豆粕期貨近期保持震蕩整理行情，主力1309合約期價(jià)在3050-3200元之間上下波動(dòng)。從基本面來(lái)看，豆粕期價(jià)后期易跌難漲。

　　一方面，南美大豆后期出口量將逐步放大，進(jìn)口大豆集中到港將長(cháng)期壓制豆粕價(jià)格。截至4月19日當周，南美大豆收割工作已完成四成左右。隨著(zhù)南美大豆收割進(jìn)度的加快，大豆出口量亦將逐步增長(cháng)，而歷史數據顯示，每年4-7月是中國進(jìn)口南美大豆最多的月份。

　　另一方面，國內養殖業(yè)效益持續萎縮拖累豆粕飼料消費。我國52%左右的豆粕用作家禽飼料消費，30%左右用作生豬飼料消費。家禽飼料消費自不待言，禽流感疫情對其影響仍在持續；生豬飼料消費亦不樂(lè )觀(guān)，截至4月17日當周，全國大中城市豬糧比下降至5.24，這是2010年7月中旬以來(lái)的最低水平。

　　油脂中期跌勢依舊

　　近期連盤(pán)豆棕期價(jià)大幅下挫，主力1309豆油也大幅下跌。進(jìn)入5月份，油脂中期或繼續保持下跌趨勢。

　　首先，南美大豆即將集中上市。2013年南美大豆大幅增產(chǎn)共計2840萬(wàn)噸，5月份中國從南美進(jìn)口將增多，屆時(shí)到港大豆增加會(huì )給油脂期價(jià)帶來(lái)更大壓力；第二，因降雨提振收成預期，土 壤 墑 情 良 好 ， 利 于 播 種 ， 產(chǎn) 量 預 估 機 構Lanw orth將2013/14年美國大豆產(chǎn)量預估上調，美豆方面難以傳來(lái)利多消息；第三，棕櫚油主產(chǎn)國開(kāi)始進(jìn)入增產(chǎn)周期。馬來(lái)西亞3月毛棕櫚油產(chǎn)量為132.5萬(wàn)噸，而2月毛棕櫚油產(chǎn)量為129.7萬(wàn)噸，但棕櫚油出口差強人意，據船運調查機構數據，馬來(lái)西亞4月1日至20日棕櫚油出口量為86.4萬(wàn)噸，較上月同期92.3萬(wàn)噸減少6.4%,這可能使本月庫存數量增加；第四，國內油脂商業(yè)庫存高企，目前豆油商業(yè)庫存100萬(wàn)噸以上，棕櫚油庫存升至154萬(wàn)噸以上。

　　白糖期價(jià)運行區間下移

　　近階段來(lái)，鄭糖期價(jià)出現破位下跌，前期維持了3個(gè)月左右的區間震蕩行情在4月底被打破。由于基本面供給壓力較大，消費啟動(dòng)的情況尚不明朗，預計5月份白糖期價(jià)的運行區間將出現下移，從技術(shù)上看，5300的前期支撐位未來(lái)有可能成為鄭糖期價(jià)的重要阻力位。

　　從基本面來(lái)看，主產(chǎn)國巴西的情況顯示，目前巴西開(kāi)始收榨，前期的陰雨已經(jīng)停止，這對加快甘蔗收割和食糖生產(chǎn)都十分有利，市場(chǎng)預計2012/13榨季巴西產(chǎn)量有望創(chuàng )紀錄新高，達到3660萬(wàn)噸。主產(chǎn)國巴西的增產(chǎn)無(wú)疑會(huì )給國際食糖市場(chǎng)供需帶來(lái)新壓力。

　　國內方面，目前國內食糖生產(chǎn)也接近尾聲，南方糖廠(chǎng)大部分已經(jīng)收榨，產(chǎn)量情況基本明朗，昆明糖會(huì )的最新消息顯示，2012/13榨季國內食糖產(chǎn)量為1300萬(wàn)噸-1350萬(wàn)噸，同比增幅達到13%-17%。而進(jìn)口方面，一季度國內共計進(jìn)口了52萬(wàn)多噸，同比增加6%，應該說(shuō)國內食糖市場(chǎng)來(lái)自供給方面的壓力十分巨大。而需求方面，市場(chǎng)預計本年度國內總需求量為1350萬(wàn)噸。由此看來(lái)，今年國內食糖市場(chǎng)將呈現出供給過(guò)剩的局勢。

　　目前國際IC E原糖期價(jià)已經(jīng)下滑至近三年以來(lái)的低點(diǎn)，國內5000元/噸的整數關(guān)口也將面臨考驗。不過(guò)我們還應該看到，隨著(zhù)夏季消費旺季的到來(lái)，5月份以后如果銷(xiāo)售情況出現明顯好轉，未來(lái)糖價(jià)也將面臨一定支撐。

（責任編輯：張欣瑜）