開(kāi)欄的話(huà) 2018年是改革開(kāi)放40周年和貫徹黨的十九大精神開(kāi)局之年，也是資本市場(chǎng)建立28周年。一年來(lái)，股份回購制度、退市新規、并購重組規則等一系列基礎性制度不斷完善，原油期貨上市、A股納入富時(shí)羅素指數體系、滬倫通加快籌備等一批大事件相繼發(fā)生，資本市場(chǎng)的改革開(kāi)放步伐大幅加快。今日起，經(jīng)濟日報時(shí)評版推出“更好發(fā)揮資本市場(chǎng)樞紐功能”系列言論，多角度總結梳理過(guò)去一年資本市場(chǎng)改革發(fā)展脈絡(luò )和下一步改革發(fā)展舉措。

　　近日召開(kāi)的中央經(jīng)濟工作會(huì )議提出，資本市場(chǎng)在金融運行中具有牽一發(fā)而動(dòng)全身的作用，要通過(guò)深化改革，打造一個(gè)規范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)。這是繼國務(wù)院金融穩定發(fā)展委員會(huì )、中國銀保監會(huì )、中國證監會(huì )等部門(mén)密集發(fā)聲后，今年下半年以來(lái)，高層再度將目光聚焦資本市場(chǎng)改革發(fā)展領(lǐng)域，意義非同尋常。

　　黨的十九大報告指出，中國特色社會(huì )主義進(jìn)入新時(shí)代，這是中國發(fā)展新的歷史方位。我國社會(huì )主要矛盾是人民群眾日益增長(cháng)的美好生活需要同不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾。面對當前國內外經(jīng)濟發(fā)展新格局、新變化，資本市場(chǎng)的改革發(fā)展定位，理應站在新的歷史坐標重新思考。站上新的歷史坐標看，資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的內容已不止于簡(jiǎn)單上市融資。

　　其中，兩方面背景出現變化。一是與股市誕生之初面臨部分大型國企、國有大型商業(yè)銀行等改制融資的困境不同，如今的股市改革發(fā)展環(huán)境已發(fā)生很大變化。要完成建設現代化經(jīng)濟體系的戰略目標，資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的內容要繼續豐富，手段要繼續增加，思想要繼續解放；二是在發(fā)揮融資功能中，過(guò)度依靠銀行間接融資和土地出讓金的傳統做法難以長(cháng)期持續，必須加快提升直接融資比例，補齊“短板”，發(fā)揮資本市場(chǎng)作用，為實(shí)體經(jīng)濟提供“源頭活水”。

　　在宏觀(guān)上，資本市場(chǎng)可以通過(guò)提高資源配置效率、促進(jìn)社會(huì )分工、媒介市場(chǎng)交換、提供價(jià)格信號、管理金融風(fēng)險、降低交易成本等，為實(shí)體經(jīng)濟服務(wù)；在微觀(guān)上，資本市場(chǎng)可通過(guò)對企業(yè)發(fā)揮融資功能，為居民和企業(yè)提供更多金融工具和金融安排，滿(mǎn)足投資者和金融消費者多元化和多樣性需求，推動(dòng)生產(chǎn)和消費發(fā)展，為實(shí)體經(jīng)濟服務(wù)。

　　站在新的歷史坐標看，資本市場(chǎng)滿(mǎn)足居民理財需求已不止于簡(jiǎn)單地買(mǎi)賣(mài)股票。截至目前，A股個(gè)人投資者開(kāi)戶(hù)人數達1.44億，居民新的財富管理需求對資本市場(chǎng)提出了新要求。資本市場(chǎng)本身的體量和規模正逐漸增大，市場(chǎng)的財富管理產(chǎn)品不斷豐富、功能不斷完善，市場(chǎng)的規范和開(kāi)放程度逐漸提升。隨著(zhù)投資主體的多元化，資本市場(chǎng)與國際接軌，財富管理對市場(chǎng)化進(jìn)程的需求也在不斷提高，資本市場(chǎng)滿(mǎn)足居民財富管理需求的方式早已脫胎換骨。

　　我國資本市場(chǎng)自身的發(fā)展階段已今非昔比。我國目前的股票總市值和債券市場(chǎng)規模位居世界前列，目前滬深A股數量超過(guò)3500只，股票總市值約50萬(wàn)億元，總流通市值約38萬(wàn)億元，初步形成了以場(chǎng)內交易市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)為代表，涵蓋主板、中小板、創(chuàng )業(yè)板、新三板以及區域股權交易市場(chǎng)在內的多層次資本市場(chǎng)。

　　向上，資本市場(chǎng)是貨幣政策、財政政策等宏觀(guān)經(jīng)濟政策最直接的“晴雨表”；向下，資本市場(chǎng)是企業(yè)冷暖和財富管理收益優(yōu)劣的最敏感“溫度計”。橫向看，市場(chǎng)的資源配置效率高低，與實(shí)體企業(yè)的發(fā)展走勢乃至全球生產(chǎn)要素流動(dòng)息息相關(guān)；縱向看，資本市場(chǎng)發(fā)展程度影響著(zhù)國家金融實(shí)力的發(fā)揮乃至全球金融格局話(huà)語(yǔ)權，其重要的樞紐功能不言而喻。

　　因此，各方須在認識上擺脫以舊眼光看待資本市場(chǎng)的老觀(guān)念，認真思考資本市場(chǎng)的樞紐功能，重新思考資本市場(chǎng)與貨幣政策、微觀(guān)主體的關(guān)系，才能為后續完善資本市場(chǎng)各項制度，優(yōu)化改革舉措奠定堅實(shí)的基礎，為資本市場(chǎng)長(cháng)遠健康發(fā)展開(kāi)好頭。（本文來(lái)源：經(jīng)濟日報 作者：周 琳）