中國人民銀行近日決定，自5月15日開(kāi)始，對聚焦當地、服務(wù)縣域的中小農商行，實(shí)行優(yōu)惠存款準備金率。

　　此次降準為完全意義上的定向降準。從降準對象看，只針對未設異地分支行的縣域農商行或設立異地分支行但資產(chǎn)規模小于100億元的農商行。據央行統計，有1000家左右縣域農商行可以享受該項優(yōu)惠政策，約占全部農商行的70%。從資金用途看，此次釋放資金約2800億元，要求全部用于民營(yíng)和小微企業(yè)貸款，符合去年以來(lái)加強金融服務(wù)民營(yíng)和小微企業(yè)的政策導向。

　　此前一個(gè)多月，央行兩次對市場(chǎng)流傳的不實(shí)降準傳言予以澄清。之后的4月24日，央行公告稱(chēng)開(kāi)展2019年二季度定向中期借貸便利(TMLF)操作，操作金額為2674億元。此后，市場(chǎng)普遍認為，短期內實(shí)施降準的可能性不大。那么，為什么央行在此時(shí)對部分縣域農商行實(shí)施定向降準呢？從短期看，此次降準盡管不意味著(zhù)貨幣政策轉向，但有助于改善當下市場(chǎng)對貨幣政策收緊的預期，進(jìn)而穩定金融市場(chǎng)情緒；從長(cháng)期看，此次定向降準將降低中小銀行資金成本，提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟能力，降低民營(yíng)企業(yè)和小微企業(yè)的融資成本。

　　此次定向降準釋放出的三個(gè)信號，更值得關(guān)注。

　　第一，此次定向降準有助于完善存款準備金政策框架。此前舉行的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議提出，“抓緊建立對中小銀行實(shí)行較低存款準備金率的政策框架”。此次定向降準無(wú)疑是具體舉措。目前，除政策性銀行和非銀行金融機構外，我國實(shí)際執行的存款準備金率大致分為三檔。此次定向降準后，部分縣域農商行的存款準備金率由第二檔變?yōu)榈谌龣n。從這個(gè)角度看，此次定向降準并非一般意義上的降準，本質(zhì)上是存款準備金率政策簡(jiǎn)化并檔，有利于我國存款準備金制度形成“三檔兩優(yōu)”基本框架。

　　第二，此次定向降準有助于中小銀行進(jìn)一步回歸本源。中央經(jīng)濟工作會(huì )議提出，“推動(dòng)城商行、農商行、農信社業(yè)務(wù)逐步回歸本源”。此次對主要服務(wù)縣域的農商行實(shí)行定向降準，將享受第三檔準備金率的機構范圍擴大到大部分農商行，有助于引導和鼓勵農商行扎根本地，深入基層，發(fā)揮地緣、人緣等優(yōu)勢，將服務(wù)本地小微企業(yè)和“三農”經(jīng)濟作為主要工作。

　　第三，此次定向降準有助于推動(dòng)中小銀行發(fā)展。我國中小銀行占比已經(jīng)較高，重點(diǎn)不是在數量上做文章，而是在質(zhì)量上下功夫。對縣域農商行定向降準，實(shí)行中小銀行較低存款準備金率，有助于推動(dòng)農商行穩健發(fā)展，優(yōu)化銀行機構體系，發(fā)揮中小銀行貼近市場(chǎng)、機制靈活等特點(diǎn)，進(jìn)而更好地服務(wù)民營(yíng)和小微企業(yè)。

　　需要強調的是，降準并非緩解民營(yíng)和小微企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題的唯一手段。對于部分銀行而言，目前流動(dòng)性已經(jīng)較為充裕。如何綜合施策，讓降準釋放的資金更有效率地進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟，是解決相關(guān)問(wèn)題的一大關(guān)鍵。從這個(gè)意義上講，比降準更重要的是疏通貨幣政策傳導機制，進(jìn)一步推進(jìn)和深化利率市場(chǎng)化改革。（本文來(lái)源：經(jīng)濟日報 作者：中國人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院副院長(cháng)、研究員 董希淼）