經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)北京4月14日訊（記者周琳）步入2020年第二季度，在“一手抓復工復產(chǎn)，一手抓疫情防控”的背景下，部分行業(yè)表現出明顯復蘇勢頭。尤其是“挖掘機”量?jì)r(jià)齊升，這一“神器”的優(yōu)異市場(chǎng)表現預示著(zhù)啥？

　　4月13日，Wind工程機械指數上漲3.85%，在20多個(gè)wind主題行業(yè)指數中位居首位。3月20日至今，工程機械指數反彈已近20%。機構分析，工程機械指數上漲背后是行情景氣度的提升。被視為基建“晴雨表”的挖掘機，銷(xiāo)量已出現大幅攀升勢頭。中國工程機械工業(yè)協(xié)會(huì )發(fā)布的統計數據顯示，2020年3月，全國共計銷(xiāo)售各類(lèi)挖掘機械產(chǎn)品4.94萬(wàn)臺。而去年3月，全國挖掘機銷(xiāo)量曾創(chuàng )下當時(shí)的銷(xiāo)量最高紀錄4.43萬(wàn)臺。這意味著(zhù)今年3月，挖掘機械產(chǎn)品的銷(xiāo)量在原紀錄基礎上增長(cháng)了11.6%。

　　工程機械主題成分股表現搶眼

　　在工程機械主題指數成分股中，三一重工、柳工、中聯(lián)重科等龍頭公司近期市場(chǎng)表現不俗。多家上市公司宣布，挖掘機、混凝土泵車(chē)產(chǎn)品價(jià)格將上調5%至10%，工程機械行業(yè)迎來(lái)量?jì)r(jià)齊升的向上行業(yè)景氣度。

　　為了對沖疫情對經(jīng)濟的影響，監管部門(mén)多次提出要加大宏觀(guān)政策調節和實(shí)施力度，努力完成全年經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展目標任務(wù)，明確基建逆周期調節的重要性。目前，全國已有13個(gè)省市區發(fā)布2020年重點(diǎn)項目投資計劃清單，總投資額33.83萬(wàn)億元。東興證券預測，隨著(zhù)國內逆周期政策持續發(fā)力，尤其是對于基礎設施建設等領(lǐng)域的投入加大，有望為工程機械提供增量需求。預計2020年至2022年挖掘機銷(xiāo)量分別為25.11萬(wàn)臺、26.61萬(wàn)臺、27.94萬(wàn)臺，同比增速分別為6.52%、6%、5%。其中主要驅動(dòng)因素包括新增需求、老舊機型更新替代，和海外出口需求。

　　融通行業(yè)景氣基金經(jīng)理鄒曦在其剛剛發(fā)布的年報中表示，融通基金看好周期核心資產(chǎn)的投資機會(huì )，尤其是具有明顯結構性產(chǎn)業(yè)趨勢，并受到強勁周期景氣推動(dòng)的行業(yè)，包括工程機械、重卡、水泥、消費建材等，值得高度關(guān)注。遭遇外生極端因素沖擊之后，以上行業(yè)盈利增長(cháng)的持續性和穩定性預計將得到再次驗證，存在估值提升的機會(huì )。

　　內需驅動(dòng)行業(yè)量?jì)r(jià)齊升

　　工程機械行業(yè)為什么能逆勢飄紅呢？上海證券分析師倪瑞超表示，海外疫情使得純內需的工程機械行業(yè)業(yè)績(jì)優(yōu)勢和需求優(yōu)勢明顯。3月份挖掘機銷(xiāo)量49408臺，同比增長(cháng)11.6%，銷(xiāo)量超預期。工程機械進(jìn)入到量?jì)r(jià)齊升的階段。本輪漲價(jià)，從需求端來(lái)看，下游需求旺盛，供需錯配，導致3、4月份出現銷(xiāo)售高峰。從供給端來(lái)看，部分工程機械核心零部件：發(fā)動(dòng)機、液壓件、底盤(pán)等，目前還是依賴(lài)進(jìn)口，海外疫情導致以上核心部件供應緊張。從挖掘機的銷(xiāo)售結構來(lái)看：小挖銷(xiāo)售韌性更強，國產(chǎn)企業(yè)市占率繼續提升。

　　光大證券分析師陳佳寧認為，工程機械行業(yè)向好有2方面邏輯。從短邏輯看，上游加速復工、趕工，產(chǎn)品需求疊加至二季度，增速上行受益于近期上游行業(yè)加速復工、追趕進(jìn)度，工程機械原本在一季度的需求被大量地推遲、疊加至二季度，銷(xiāo)售數據近期處于同比由降轉升的拐點(diǎn)，部分產(chǎn)品甚至開(kāi)始漲價(jià)，股價(jià)具備良好的短期催化劑。

　　從中長(cháng)邏輯看，逆周期調節加碼背景下，上游新老基建投資升溫。逆周期調節加碼背景下，隨著(zhù)基建投資升溫，看好工程機械行業(yè)的需求增長(cháng)，行業(yè)成長(cháng)性加強。由于疫情的影響，為保障經(jīng)濟增速，內需中的基建仍是保增長(cháng)的主要來(lái)源，上半年有望新增一批大型基建項目，并將加速批復落地；5G鐵塔、特高壓、充電樁、軌交建設等“新基建”實(shí)際上同樣需要傳統基建先行。資金方面政策支持明顯，近期專(zhuān)項債發(fā)行規模大幅增長(cháng)，尤其是基建占比超過(guò)6成，將直接拉動(dòng)工程機械需求的增長(cháng)。新老基建的發(fā)力，對土方機械、混凝土機械和起重機械等產(chǎn)品銷(xiāo)售均有拉動(dòng)作用。工程機械行業(yè)中長(cháng)期需求有望進(jìn)一步提升，行業(yè)成長(cháng)性加強。

　　“挖掘機”會(huì )不會(huì )延續神勇表現？

　　展望未來(lái)，工程機械行業(yè)是否還會(huì )繼續保持上揚態(tài)勢？挖掘機會(huì )不會(huì )延續神勇的市場(chǎng)表現？

　　華泰證券分析師李倩倩表示，工程機械行業(yè)目前的ROE（凈資產(chǎn)收益率）處于歷史高位，抗跌屬性強，但彈性相對不足工程機械板塊的ROE已恢復至較好水平。從歷史數據來(lái)看，該板塊股價(jià)和ROE變化趨勢正相關(guān)。當市場(chǎng)受疫情影響，沒(méi)有擺脫悲觀(guān)預期時(shí)，工程機械抗跌屬性強，具有配置價(jià)值。相反，若未來(lái)市場(chǎng)回升，工程機械的股價(jià)彈性可能相對不足。

　　陳佳寧認為，展望未來(lái)，工程機械短期數據已越過(guò)向上拐點(diǎn)，中長(cháng)期空間進(jìn)一步提升，行業(yè)集中度上升，龍頭公司將顯著(zhù)受益。尤其是近期多數行業(yè)基本面下行的大背景下，工程機械行業(yè)基本面出現上行，建議重視其配置價(jià)值。（經(jīng)濟日報記者 周琳）