全面落實(shí)對資本市場(chǎng)違法犯罪行為“零容忍”要求，多措并舉加強和改進(jìn)證券執法工作，全力維護資本市場(chǎng)健康穩定和良好生態(tài)，為中國資本市場(chǎng)行穩致遠保駕護航。在當下注冊制從科創(chuàng )板推廣到創(chuàng )業(yè)板的關(guān)鍵階段，“零容忍”更凸顯了緊迫性和重要性。落實(shí)“零容忍”需要多措并舉的“組合拳”，共同維護資本市場(chǎng)健康穩定

　　當前，我國股市正處于穩健回升，延續上行趨勢，市場(chǎng)情緒高漲。在這樣的時(shí)刻，7月11日，國務(wù)院金融穩定發(fā)展委員會(huì )召開(kāi)第三十六次會(huì )議，提出了要全面落實(shí)對資本市場(chǎng)違法犯罪行為“零容忍”要求，多措并舉加強和改進(jìn)證券執法工作，全力維護資本市場(chǎng)健康穩定和良好生態(tài)，旨在為中國資本市場(chǎng)行穩致遠保駕護航。

　　市場(chǎng)主體的誠信建設，事關(guān)資本市場(chǎng)長(cháng)期健康發(fā)展。欺詐發(fā)行、財務(wù)造假等違法犯罪行為是資本市場(chǎng)的“毒瘤”，損害廣大投資者合法權益，危及市場(chǎng)秩序。資本市場(chǎng)違法犯罪成本較低，廣受詬病。今年3月1日生效的新證券法大幅提高了資本市場(chǎng)違法犯罪成本，監管規章制度正在不斷完善。同時(shí)，在當下注冊制從科創(chuàng )板推廣到創(chuàng )業(yè)板的關(guān)鍵階段，“零容忍”更凸顯了緊迫性和重要性。

　　從國際經(jīng)驗看，過(guò)去20年，在美股市場(chǎng)上，上市公司大量退市破產(chǎn)并不鮮見(jiàn)。自2001年以來(lái)，紐交所平均每年有128家上市公司退市；納斯達克市場(chǎng)年均303家退市，年平均退市率分別達6%和10%。在大進(jìn)大出的市場(chǎng)上，嚴格證券執法，防范蓄意渾水摸魚(yú)的犯罪行為尤其重要。對欺詐發(fā)行、財務(wù)造假等違法犯罪行為“零容忍”，是推動(dòng)上市公司優(yōu)勝劣汰的必要條件。否則，將引致“道德風(fēng)險”，產(chǎn)生“劣幣驅逐良幣”現象。

　　正因如此，“零容忍”政策強調深化退市制度改革，形成“有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰”的市場(chǎng)化、常態(tài)化退出機制。這將與新證券法以及注冊制改革形成合力，構建上市公司的良性競爭環(huán)境，通過(guò)優(yōu)化底層資產(chǎn)的方式，夯實(shí)資本市場(chǎng)長(cháng)期繁榮的基石。

　　同時(shí)，對違法行為“零容忍”將有力增強我國資本市場(chǎng)的長(cháng)期吸引力。在全球疫情肆虐的情況下，資本市場(chǎng)正在成為鏈接國內、國外兩大循環(huán)的核心紐帶之一。當前，全球經(jīng)濟不確定性加大，公共衛生風(fēng)險、地緣政治風(fēng)險與國際金融風(fēng)險正在相互激化，中國經(jīng)濟和資本市場(chǎng)向好的確定性釋放出了巨大吸引力。順應這一趨勢，向市場(chǎng)傳遞“零容忍”信號，有利于消解國內外投資者對中國市場(chǎng)的疑慮。

　　更進(jìn)一步看，“零容忍”政策將通過(guò)提升違法成本、完善監管體系、保護市場(chǎng)主體、優(yōu)化市場(chǎng)標的等方式，提升我國要素資源定價(jià)的透明性、高效性和穩定性，是我國金融供給側結構性改革的重要一步，其經(jīng)驗成果將對其他要素市場(chǎng)產(chǎn)生重要指導意義，并形成可復制的治理范式，助力全面深化改革大局。

　　落實(shí)“零容忍”需要多措并舉的“組合拳”。一方面，通過(guò)完善證券執法體制機制，配合立法機關(guān)加快刑法修訂等工作進(jìn)度，構建事前監管“防火墻”；另一方面，通過(guò)嚴厲查處違法行為、啟動(dòng)“集體訴訟”、建立專(zhuān)項工作小組等措施，強化事后懲治的“糾錯器”，形成打擊資本市場(chǎng)違法活動(dòng)合力，共同維護資本市場(chǎng)健康穩定。（本文來(lái)源：經(jīng)濟日報 作者： �；荽海�