北京時(shí)間3月22日凌晨，美聯(lián)儲將公布利率決議及政策聲明，國際社會(huì )幾乎一致預期美聯(lián)儲加息會(huì )成為事實(shí)。為了應對美聯(lián)儲加息帶來(lái)的連鎖反應，各個(gè)經(jīng)濟體均從自身需要出發(fā)采取了應對措施。國內關(guān)注的焦點(diǎn)則是，剛剛就任央行行長(cháng)的易綱會(huì )采取怎樣的措施來(lái)化解發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策變動(dòng)對國內的影響。

　　3月7日，央行開(kāi)展1055億元1年期MLF操作，操作量完全對沖到期量，利率持平于3.25%。3月16日，央行再度開(kāi)展1年期MLF操作，規模為3270億元，當日到期1895億元，實(shí)際超額續作1375億元，利率未發(fā)生變動(dòng)。

　　3月份的MLF操作與去年12月份有所不同，也讓機構認為央行提升公開(kāi)市場(chǎng)操作利率的預期成為泡影。從去年6月份開(kāi)始，央行選擇一次性對沖MLF到期量，且會(huì )根據市場(chǎng)流動(dòng)性狀況進(jìn)行不同規模的超額續作。這一模式在去年12月份被打破。當月共有兩筆MLF到期，央行也開(kāi)展了兩次操作，且在第二次操作時(shí)將1年期MLF利率上調5個(gè)基點(diǎn)至現在的3.25%。當日美聯(lián)儲宣布加息。

　　在2017年3月份美聯(lián)儲加息之后，央行曾一天之內上調逆回購利率、6個(gè)月期和1年期MLF利率各10個(gè)基點(diǎn)，上調隔夜SLF利率20個(gè)基點(diǎn)，上調國庫定存125個(gè)基點(diǎn)。

　　從央行最近3次上調公開(kāi)市場(chǎng)操作利率的初衷看，應對美聯(lián)儲加息肯定是原因之一，但更主要的原因顯然是國內經(jīng)濟金融市場(chǎng)的需要，如收窄貨幣市場(chǎng)與公開(kāi)市場(chǎng)操作利率的利差，給市場(chǎng)以合理的利率預期、降低杠桿率等。

　　對于美聯(lián)儲即將揭曉的3月份加息懸念，業(yè)內人士分析，從維持中美利差、保持人民幣匯率穩定的角度出發(fā)，若美聯(lián)儲加息則央行有必要調整公開(kāi)市場(chǎng)操作利率，甚至上調基準利率也是有可能的。

　　對于美聯(lián)儲加息，易綱在今年全國兩會(huì )期間表示，中國的貨幣政策主要是依據國內經(jīng)濟和金融形勢進(jìn)行綜合考量。但他同時(shí)表示，“我們不僅僅要看(2017年年底貸款)名義利率上升了0.4個(gè)百分點(diǎn)，還要看實(shí)際利率，實(shí)際利率是穩定的，和經(jīng)濟走勢是相一致的。資金面上供給，也是比較平衡的�！�

　　實(shí)際利率穩定，流動(dòng)性也處在正常、穩定區間。從3月20日起，央行再度暫停逆回購，理由是，目前銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平，可吸收央行逆回購到期等因素的影響。

　　易綱強調，今年我國的CPI應該很可能運行在2%至3%黃金區間，所以貨幣政策將保持穩健中性，不緊不松。這樣既可以保持經(jīng)濟平穩健康發(fā)展，同時(shí)又可以防范通脹風(fēng)險和資產(chǎn)泡沫。

　　美聯(lián)儲加息懸念的揭曉，可以看作是易綱“轉正”之后的第一考。筆者認為，對待美聯(lián)儲加息，易綱仍會(huì )堅持以我為主，若其影響到國內經(jīng)濟金融的穩定，則會(huì )順勢而為。至于采取何種方式應對美聯(lián)儲加息，則要看國內的需求，畢竟我們的貨幣政策工具箱中有多種工具可供隨時(shí)調用。

　　《證券日報》 閻 岳