原標題：文化傳媒投資熱度升溫 內容生態(tài)成為發(fā)力方向

　　春節假期全家進(jìn)影院看電影正在成為新的時(shí)尚，在剛剛過(guò)去的春節假期，多部?jì)?yōu)秀國產(chǎn)電影給人們帶來(lái)了豐富的精神文化大餐。相比前幾年的春節檔，今年的春節電影在質(zhì)量上比往年高出不少，類(lèi)別上也更加豐富�？苹妙�(lèi)電影曾經(jīng)是中國電影的軟肋，如今也迎頭趕上，《流浪地球》一舉成為春節檔票房冠軍。

　　在物質(zhì)生活越來(lái)越豐富的今天，人們對精神文化生活的要求則越來(lái)越高，消費場(chǎng)所從線(xiàn)下蔓延到線(xiàn)上，給文化傳媒類(lèi)消費行業(yè)帶來(lái)極大的投資機會(huì )和回報空間。

　　融資規模創(chuàng )5年新高

　　2018年，私募股權投資機構普遍遭遇募資“寒冬”，投融資案例數量下降明顯，但戰略機構投資者卻相對活躍。投中研究院最新發(fā)布的數據顯示，2018年全年，文化傳媒行業(yè)獲得VC/PE融資案例數量?jì)H485起，相比2017年600起下降19.16%，比2016年數量最高點(diǎn)741起下降34%，但2018年文化傳媒領(lǐng)域整體融資規模達到5年來(lái)的最高值，融資規模達到111億美元，較2017年翻了3倍。尤其是在2018年后半期，融資案例雖然較上半年下降24.9%，但是受到多筆大額融資推動(dòng)，融資規模反而上漲17.03%。

　　同時(shí)，文化傳媒領(lǐng)域投融資向項目中后期集中。數據顯示，2018年，天使輪到A+輪的早期案例數量合計下降27.9%，中后期項目略漲1.68%。從融資規模上看，受幾個(gè)較大項目的影響，Pre-IPO漲幅最高，其次是種子輪融資。

　　從細分領(lǐng)域來(lái)看，2014年以來(lái)，各領(lǐng)域融資案例分布結構較為穩定，媒體網(wǎng)站、影視音樂(lè )、動(dòng)漫長(cháng)期位列前三名，2018年，媒體網(wǎng)站和影視音樂(lè )融資最為活躍。2014年至2018年融資規模占比前三位的分別為媒體網(wǎng)站、網(wǎng)絡(luò )視頻和影視音樂(lè )，2018年，上述三個(gè)領(lǐng)域吸引了85%的資本。

　　值得注意的是，在監管趨嚴的背景下，文化傳媒行業(yè)資本變現情況不容樂(lè )觀(guān)。從IPO來(lái)看，數據顯示，2018年，文化傳媒行業(yè)僅4家實(shí)現IPO，并且全部為境外上市，案例數量同比下降66.67%。其中，騰訊音樂(lè )、嗶哩嗶哩和趣頭條在美國上市，匯量科技在香港上市。近5年來(lái)看，傳媒出版、動(dòng)漫和影視音樂(lè )領(lǐng)域IPO募資情況較好，2018年，影視音樂(lè )和動(dòng)漫募資規模占全年的86.2%。

　　上市公司并購審核也在趨嚴。近兩年，股票發(fā)行審核委員會(huì )持續加強對并購交易真實(shí)性、資產(chǎn)評估價(jià)值合理性等方面的審查，并購交易案例持續下滑。近5年的數據來(lái)看，文化傳媒行業(yè)并購高峰發(fā)生在2016年，宣布并購案例數量達301起，融資規模達275億美元。2017年至2018年完成并購案例數量持續下滑，2018年宣布并購的案例中，已完成案例數量占比較2017年下降25.08%。但受到兩筆大額交易的影響， 2018年完成并購規模不降反升。

　　線(xiàn)上線(xiàn)下布局打通

　　2018年，線(xiàn)上流量爭奪越發(fā)激烈。短視頻經(jīng)過(guò)兩年的發(fā)展，已經(jīng)進(jìn)入成熟期。在快手和抖音占據大部分線(xiàn)上流量的情況下，新入局者的生存環(huán)境顯得越發(fā)艱難，用戶(hù)下沉特征凸顯。

　　速途研究院的數據顯示，2018年12月，抖音月度活躍設備達到3.02億臺，快手2.68億，穩穩占據著(zhù)行業(yè)前兩位，第三位、第四位分別為今日頭條孵化的西瓜視頻、火山小視頻，這意味著(zhù)目前今日頭條已經(jīng)形成以抖音，西瓜視頻和火山小視頻為主的短視頻矩陣，并依靠精準的定位，吸引了不同的人群，最大化的占領(lǐng)了市場(chǎng)。

　　據統計，2018年，獲得融資的短視頻平臺已經(jīng)超過(guò)10家，今日頭條和快手都獲得了大額融資。差異化渠道涌現，“小視頻+”成為融資的熱點(diǎn)，“短視頻+社交”，“短視頻+電商”成為新一輪競爭和流量變現的途徑。阿里孵化的鹿刻短視頻主打購物分享，蘇寧易購、京東也都紛紛推出了短視頻欄目助力商品銷(xiāo)售。

　　在渠道流量瓜分所剩無(wú)幾的背景下，內容端更高品質(zhì)內容供給也成為投資方向。例如置頂傳媒在2018年12月獲得千萬(wàn)元級Pre-A融資，主打方向是美食領(lǐng)域的短視頻內容創(chuàng )作。中瀾視訊在2018年10月獲得騰訊TOPIC基金數千萬(wàn)元的融資，主要用于人文、歷史、地理等垂直領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)內容的制作。

　　線(xiàn)上流量競爭激烈，線(xiàn)下生意大有可為。隨著(zhù)移動(dòng)支付的普及，無(wú)人設備大熱，抓娃娃機等娛樂(lè )設施從專(zhuān)門(mén)的游戲場(chǎng)走向了商場(chǎng)大廳，瞄準消費者心理，將娛樂(lè )與消費合二為一，同時(shí)也縮短了流量變現的時(shí)間。

　　據《金融時(shí)報》記者不完全統計，2018年，娃娃機相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈獲得融資的企業(yè)近10家，包括上游娃娃機硬件生產(chǎn)商、原創(chuàng )娃娃提供商、設計商等。開(kāi)直營(yíng)店的咔啦酷在兩年內拿到了三輪超過(guò)1億元的融資，而給娃娃機提供一站式解決方案的樂(lè )搖搖融資已經(jīng)超過(guò)3億元。

　　有數據稱(chēng)，目前全國娃娃機數量已經(jīng)超過(guò)200萬(wàn)臺，5年復合增長(cháng)率超過(guò)10%，市場(chǎng)還在擴大中。即時(shí)變現的能力吸引了線(xiàn)上運營(yíng)商走到線(xiàn)下，十二棟文化即是其中一個(gè)。十二棟文化最初通過(guò)表情包聞名，又通過(guò)三里屯娃娃機網(wǎng)紅店爆火。2018年4月，十二棟文化獲得4300萬(wàn)元A+輪融資，并計劃將線(xiàn)上線(xiàn)下結合起來(lái)，形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈。

　　內容生態(tài)將成為發(fā)展方向

　　資本在文化傳媒領(lǐng)域的聚集一方面促進(jìn)了視聽(tīng)娛樂(lè )節目的發(fā)展，滿(mǎn)足了人們多樣化的需求；另一方面，資本的逐利性也給行業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了弊端。

　　兩年前，風(fēng)頭正旺的直播平臺由于參差不齊的內容數次被嚴查，2018年則在短視頻的沖擊下融資趨冷，頭部機構上市潮涌現。2018年，虎牙拿到騰訊B輪4.6億美元融資以后迅速登陸紐交所上市，映客在港交所上市，加上此前已經(jīng)上市的陌陌、歡聚時(shí)代、天鴿互動(dòng)，直播平臺上市公司已經(jīng)有5家。此外，斗魚(yú)也在2018年獲得騰訊獨家6.3億美元融資，成為行業(yè)的頭部玩家。此外，視頻直播行業(yè)并購潮也越來(lái)越明顯。一直播加入微博直播、創(chuàng )業(yè)板上市公司宋城演藝旗下全資子公司北京六間房科技有限公司將與北京密境和風(fēng)科技有限公司（花椒直播運營(yíng)主體）進(jìn)行重組等信息，都標志著(zhù)直播平臺洗牌還將繼續加速。

　　2018年以來(lái)，針對行業(yè)亂象，多項政策陸續出臺，重新整頓行業(yè)規范。2019年1月，中國網(wǎng)絡(luò )視聽(tīng)節目服務(wù)協(xié)會(huì )發(fā)布了《網(wǎng)絡(luò )短視頻平臺管理規范》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《規范》)，指出開(kāi)展短視頻服務(wù)的網(wǎng)絡(luò )平臺，應當持有《信息網(wǎng)絡(luò )傳播視聽(tīng)節目許可證》等資質(zhì)；網(wǎng)絡(luò )短視頻平臺應當積極引入主流新聞媒體和黨政軍機關(guān)團體等機構開(kāi)設賬戶(hù)；網(wǎng)絡(luò )短視頻平臺應當建立總編輯內容管理負責制度，實(shí)行節目?jì)热菹葘徍蟛ブ贫�，包括節目的標題、簡(jiǎn)介、彈幕、評論等內容；建立政治素質(zhì)高、業(yè)務(wù)能力強的審核員隊伍。值得一提的是，《規范》還規定，網(wǎng)絡(luò )短視頻平臺應當切實(shí)履行版權保護責任。

　　中國銀河證券研報指出，短視頻中娛樂(lè )化內容較多，同質(zhì)化較為嚴重。但在大數據和AI（人工智能）技術(shù)的支持下，短視頻內容生產(chǎn)端的專(zhuān)業(yè)度和垂直度得以不斷深化，開(kāi)始向優(yōu)質(zhì)內容的篩選和精準分發(fā)轉變，內容產(chǎn)品呈現多樣化趨勢，短視頻內容生態(tài)開(kāi)始朝著(zhù)成熟的方向發(fā)展。