經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)上海10月19日訊  第83屆中國國際醫療器械博覽會(huì )于10月19日至22日在上海國家會(huì )展中心舉辦。弘暉資本合伙人姜燕燁在中國經(jīng)濟網(wǎng)“中經(jīng)醫藥大咖談”直播間表示，未來(lái)五到十年是醫療器械行業(yè)發(fā)展的黃金時(shí)間。

弘暉資本合伙人姜燕燁做客中國經(jīng)濟網(wǎng)直播間 郭文培 攝

　　以下為訪(fǎng)談實(shí)錄： 

　　中國經(jīng)濟網(wǎng)：大家好，這里是中國經(jīng)濟網(wǎng)“中經(jīng)醫藥大咖談”第83屆中國國際醫療器械博覽會(huì )的直播現場(chǎng)。我們將在三天內采訪(fǎng)40余位業(yè)內專(zhuān)家，帶領(lǐng)大家了解一下中國醫療器械行業(yè)的現狀。我們邀請到的第一位嘉賓是弘暉資本合伙人姜燕燁女士，姜總您好。 

　　姜燕燁：大家好，我是弘暉資本合伙人姜燕燁，非常高興來(lái)到這個(gè)場(chǎng)合，來(lái)闡述我們對行業(yè)的一些觀(guān)點(diǎn)。 

　　中國經(jīng)濟網(wǎng)：數據顯示，中國醫療市場(chǎng)的發(fā)展潛力無(wú)疑是非常巨大的，您能從資本的角度為我們解讀一下市場(chǎng)現狀嗎？ 

　　姜燕燁：我們基金（公司）主要是做醫療行業(yè)投資的。在年初新冠肺炎疫情剛暴發(fā)的時(shí)候，大家都非?？謶?，認為對實(shí)體經(jīng)濟會(huì )有非常大的打擊。我們第一反應是看一下我們的被投企業(yè)，發(fā)現挺多被投企業(yè)在疫情中仍然取得了較好成績(jì)。因為我們做醫療器械這個(gè)行業(yè)，很多產(chǎn)品是用于抗擊疫情的，比如說(shuō)核酸檢測試劑，比如說(shuō)呼吸機、監測儀，在疫情期間大量投放。目前訂單太多了，甚至有供不上貨的情況。所以我們覺(jué)得今年的疫情讓大家重新認識并更加重視醫療器械這個(gè)行業(yè)。一般來(lái)說(shuō)我們機構看醫藥行業(yè)會(huì )更多一些，醫藥行業(yè)單品種的收入規模會(huì )比醫療器械大很多，但是近年來(lái)大家更多關(guān)注到醫療器械這個(gè)行業(yè)。這個(gè)主要是從幾方面來(lái)考慮：在藥占比控制下，醫院向化驗、檢驗方向有更多傾斜，大大有利于醫療器械行業(yè)；另外進(jìn)口替代也是一個(gè)大的趨勢，除了少部分新興行業(yè)以外，其實(shí)大部分醫療器械行業(yè)的產(chǎn)能是非常低的，未來(lái)會(huì )有進(jìn)一步提升趨勢。我們覺(jué)得未來(lái)五到十年仍然是醫療器械發(fā)展的黃金時(shí)間。 

　　中國經(jīng)濟網(wǎng)：在這個(gè)大背景之下，大健康領(lǐng)域發(fā)展迅速，資本機構會(huì )在當中起到一個(gè)什么樣的作用？ 

　　姜燕燁：我覺(jué)得資本對于早期企業(yè)和成熟企業(yè)起到的作用是非常不同的。對于早期醫療器械企業(yè)來(lái)說(shuō)，資金是非常大的瓶頸，大家都知道醫療器械研發(fā)周期比較長(cháng)，在前期需要比較大的資金投入。對創(chuàng )始人來(lái)說(shuō)，需要借助外部資金的力量去發(fā)展。所以對于早期醫療器械企業(yè)來(lái)說(shuō)，資本還是非常好的，需要去孵化、推動(dòng)，提供資金上的支持。而對于成熟企業(yè)來(lái)說(shuō)，資本可以扮演幾個(gè)不同的角色。第一方面有比較多的醫療器械企業(yè)，現有產(chǎn)品發(fā)展會(huì )碰到一定的瓶頸。如果需要進(jìn)一步的增長(cháng)，它需要換維，資本能夠非常好地助力它做換維。而且投資機構對資本運作經(jīng)驗會(huì )比較足，科研單位對資本運作不是特別熟悉，投資機構可以很好地幫助企業(yè)進(jìn)行非常好的并購整合。另外從公司治理的角度，投資人因為看的企業(yè)非常多，所以有非常多的企業(yè)成敗的經(jīng)驗，從董事會(huì )的層面他會(huì )給到這些企業(yè)非常好的戰略。這是對于初創(chuàng )企業(yè)和成熟企業(yè)不同角度的資本的助力。 

　　中國經(jīng)濟網(wǎng)：您剛剛談到初創(chuàng )企業(yè)和傳統的一些企業(yè)，其實(shí)據我所知還有一些跨界入行的企業(yè)。您能不能為我們解讀一下這些跨界入行的醫藥企業(yè)有什么特質(zhì)，您會(huì )選擇這種跨界入行的企業(yè)做投資嗎？ 

　　姜燕燁：今年疫情期間，特別在口罩短缺時(shí)期，有非常多的制造企業(yè)進(jìn)入到醫療行業(yè)，緩解了口罩困難。我個(gè)人覺(jué)得這可能是個(gè)短期的現象，因為醫療行業(yè)是個(gè)壁壘非常高的行業(yè)，對技術(shù)的要求非常高，并且需要長(cháng)時(shí)間的沉淀，包括渠道沉淀。對于外來(lái)其他行業(yè)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，進(jìn)入醫療行業(yè)并不是那么容易的，甚至會(huì )有非常多的“坑”可能并不知道。但是從某些細分行業(yè)，比如跟互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的行業(yè)來(lái)說(shuō)，，譬如阿里健康、平安好醫生，這些帶有互聯(lián)網(wǎng)基因的大公司、龍頭公司，如果切入到醫療行業(yè)做一些電商或者問(wèn)診等等，有一定的優(yōu)勢。它的業(yè)務(wù)優(yōu)勢和傳統的醫療器械行業(yè)不太一樣，我個(gè)人認為這類(lèi)企業(yè)有非常大的潛力。 

　　中國經(jīng)濟網(wǎng)：您覺(jué)得醫療健康投資領(lǐng)域有什么特點(diǎn)，或者您會(huì )選擇哪些醫療器械行業(yè)或者是企業(yè)？ 

　　姜燕燁：因為我一開(kāi)始是在綜合基金，會(huì )投各個(gè)行業(yè)，后來(lái)我轉到了專(zhuān)注醫療的基金。我明顯感受到醫療投資和其他行業(yè)有一些不同，醫療行業(yè)受政策影響會(huì )非常大，無(wú)論是過(guò)去幾年的藥品一致性評價(jià)，政府鼓勵創(chuàng )新，提高整體的醫藥研發(fā)注冊的速度，還是目前的藥占比，其實(shí)整個(gè)行業(yè)受政策影響非常大。作為企業(yè)還是要做好自己的事，提升研發(fā)能力，把產(chǎn)品打磨得更好。這是醫療行業(yè)第一個(gè)特點(diǎn)，受政策影響比較大。 

　　第二個(gè)特點(diǎn)是我們接觸到的創(chuàng )始人，跟別的行業(yè)不太一樣，醫療行業(yè)大都是高級知識分子，大部分的創(chuàng )始人都有很高的學(xué)歷，如海歸博士等等，甚至在外企做過(guò)高管，再回來(lái)創(chuàng )業(yè)。同時(shí)他們的年齡也會(huì )相對比較大，40歲以上是主流，還有50歲以上的。所以他們會(huì )有比較多的人生閱歷，以及管理企業(yè)的能力。這個(gè)可能也是跟別的行業(yè)不太一樣的一個(gè)特點(diǎn)。 

　　第三個(gè)特點(diǎn)也是醫療行業(yè)的一個(gè)特色，就是它整體投資周期會(huì )比較長(cháng)?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)大家可以看有很多90后的新貴，拼多多三年就可以IPO上市了。但是在醫療行業(yè)這是非常難的一件事情。醫療行業(yè)整體周期比較長(cháng)，從公司成立到有樣品到做研發(fā)、臨床到注冊到推向市場(chǎng)，一般都要起碼五年以上的時(shí)間，所以作為醫療行業(yè)的投資人，需要耐得住性子，做一個(gè)有耐心的投資人。當然也非常感謝國家這兩年的各種政策，包括科創(chuàng )板的推出、港股18A的政策，讓一些目前未盈利的企業(yè)也可以上市，這大大利好了投資機構退出的路徑。往年一般需要公司做的非常大，有比較大的凈利潤才能上市，從而使得投資機構能夠退出，但是從去年、前年，這個(gè)政策開(kāi)始放開(kāi)，對于投資機構的退出是非常好的，導至今年整個(gè)醫療行業(yè)投資會(huì )非?；?，大家都覺(jué)得退出有望。畢竟有些基金周期是有限的，可能有些是三五年，現在這些政策對于這些企業(yè)來(lái)說(shuō)是非常大的利好。    中國經(jīng)濟網(wǎng)：您剛剛聊到的投資企業(yè)或者投資項目方面，能不能請您簡(jiǎn)單分享一下投資之前規劃或者調研的心得？     

　　姜燕燁：其實(shí)做投資，企業(yè)盡調是非常關(guān)鍵的。一般我們做盡調是通過(guò)一些調研，比如訪(fǎng)談專(zhuān)家、企業(yè)高管，包括企業(yè)供應鏈上游或者它的客戶(hù)，從而得到公司各種信息，這是業(yè)務(wù)方面的。另外主要是通過(guò)財務(wù)和法務(wù)方面，主要是對他們的財務(wù)數據進(jìn)行分析，把它們數據跟同類(lèi)公司進(jìn)行比較，從而來(lái)了解它們的業(yè)務(wù)水平，評估企業(yè)在行業(yè)內是怎樣的地位。我們基金目前管理了100億元的資金規模，已經(jīng)投了好幾十家企業(yè)。我們會(huì )看這個(gè)企業(yè)質(zhì)地怎么樣。比如我們投了一家眼科醫院，我們會(huì )訪(fǎng)談投資的眼科醫院，讓他評價(jià)眼科醫療器械的產(chǎn)品怎么樣，這是一個(gè)非常直接也非常有效的方法。比起在企業(yè)端訪(fǎng)談十個(gè)人得到的主觀(guān)信息來(lái)說(shuō)，我們更重視行業(yè)內上下游我們已經(jīng)熟悉的這些人對于這家公司的評價(jià)。所以這也是我們認為深耕醫療行業(yè)投資的標的越來(lái)越多，其實(shí)對我們判斷企業(yè)質(zhì)量也是非常好的一個(gè)助力。此外我們投后也有非常多的企業(yè)之間形成協(xié)同，就是說(shuō)如果我投了這家眼科醫療器械的企業(yè)，我可以幫它促成和我們另一家被投企業(yè)眼科醫院的一些業(yè)務(wù)上的合作，這無(wú)論對于被投企業(yè)還是對于我們來(lái)說(shuō)都是雙贏(yíng)的局面。 

　　中國經(jīng)濟網(wǎng)：這也是共享機會(huì )的局面。其實(shí)大家都知道，今年醫療器械行業(yè)規模越來(lái)越大，有更多的企業(yè)加入到醫療器械的產(chǎn)業(yè)當中。投資機構應該怎樣去順勢而為，怎么樣在順勢當中建立屬于自己的一個(gè)天地呢？ 

　　姜燕燁：因為我們內部會(huì )做比較多的行業(yè)策略，年初的時(shí)候就制定了今年主要關(guān)注的幾個(gè)細分領(lǐng)域。我們會(huì )在這幾個(gè)細分領(lǐng)域，通過(guò)行業(yè)大會(huì )，包括CMEF展會(huì )，去跟這些廠(chǎng)家進(jìn)行溝通，深挖這個(gè)細分領(lǐng)域。我們可能在投一家企業(yè)之前看十家企業(yè)，我們得到的這個(gè)行業(yè)的信息會(huì )是非常非常的多，對于我們篩選優(yōu)質(zhì)的企業(yè)會(huì )更有幫助。我們覺(jué)得這個(gè)不斷的良性循環(huán)能夠更加加深我們對行業(yè)的理解，從而挑選出優(yōu)質(zhì)的被投企業(yè)。