在白酒行業(yè)存量競爭加劇與政策調整影響下，新疆伊力特實(shí)業(yè)股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“伊力特”，600197.SH）上半年營(yíng)收、凈利潤均出現雙位數下降，今年第二季度歸母凈利潤更是跌超五成。業(yè)內人士分析認為，在上半年主要業(yè)績(jì)指標大幅下滑的情況下，伊力特今年業(yè)績(jì)目標的實(shí)現，或面臨較大挑戰。

營(yíng)收凈利雙雙承壓 年度目標屢屢落空

資料顯示，伊力特是一家集白酒生產(chǎn)、研發(fā)和銷(xiāo)售為一體的農業(yè)產(chǎn)業(yè)化、新型工業(yè)化白酒釀造與銷(xiāo)售企業(yè)，于1999年9月在上交所上市。

財報顯示，2025年上半年，伊力特實(shí)現營(yíng)業(yè)收入10.70億元，同比下降19.51%；實(shí)現歸母凈利潤1.63億元，同比下降17.82%；實(shí)現扣非歸母凈利潤1.55億元，同比下降19.90%。單季度看，伊力特在二季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入2.75億元，同比下降44.86%；實(shí)現歸母凈利潤0.18億元，同比下降52.75%；實(shí)現扣非歸母凈利潤0.11億元，同比下降66.88%。

伊力特曾在2024年年報中表示，力爭2025年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入23億元，實(shí)現利潤總額4.05億元。面對上半年營(yíng)收凈利雙降的壓力，公司能否在下半年扭轉業(yè)績(jì)頹勢，實(shí)現先前設定的年度業(yè)績(jì)目標，或面臨較大挑戰。

值得投資者關(guān)注的是，近三年，伊力特曾多次設定業(yè)績(jì)目標，但最終均未能實(shí)現?！督?jīng)濟參考報》記者綜合研讀伊力特2021年至2023年年報發(fā)現，伊力特設立的2022年至2024年年度營(yíng)業(yè)收入目標分別為23.50億元、25億元和28億元，利潤總額目標分別為5.5億元、4.8億元和4.95億元。

但結果并不如人意。2022年至2024年，伊力特最終實(shí)現營(yíng)業(yè)收入分別為16.23億元、22.31億元和22.03億元；實(shí)現利潤總額分別為2.41億元、4.58億元和4.04億元。進(jìn)一步對比研究發(fā)現，2022年至2024年伊力特的實(shí)際營(yíng)收與目標營(yíng)收之間分別相差7.27億元、2.69億元和5.97億元，實(shí)際利潤總額與目標利潤總額之間分別相差3.09億元、0.22億元和0.91億元。

除業(yè)績(jì)表現不佳外，伊力特的現金流狀況也不容樂(lè )觀(guān)。上半年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~為-2.12億元，相比去年同期的-1453.33萬(wàn)元，現金凈流出幅度進(jìn)一步加大，反映出公司當期銷(xiāo)售回款能力惡化，企業(yè)“造血”能力面臨考驗。對此，伊力特解釋稱(chēng)，主要系報告期內銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現金減少所致。

產(chǎn)品收入全線(xiàn)下滑 流動(dòng)負債大幅增長(cháng)

從營(yíng)收結構來(lái)看，伊力特的產(chǎn)品線(xiàn)覆蓋高、中、低檔。其中，高檔酒包括伊力王酒、壹號窖、伊力封壇、伊力老窖系列；中檔酒包含伊力老陳酒和伊力特曲系列；低檔酒包括伊力大曲和伊力春系列。

經(jīng)營(yíng)數據顯示，2025年上半年，伊力特高、中、低檔全線(xiàn)白酒產(chǎn)品收入均出現不同程度下滑。其中，高檔酒收入8.00億元，同比下降7.99%；中檔酒收入1.97億元，同比下降42.33%；低檔酒收入6502.02萬(wàn)元，同比下降36.01%。

分區域看，疆內仍是伊力特的核心市場(chǎng)。2025年上半年，公司疆內銷(xiāo)售收入為8.98億元，同比下降10.05%；疆外銷(xiāo)售收入為1.64億元，同比下降47.88%。

分渠道看，2025年上半年，伊力特直銷(xiāo)收入3.01億元，同比增長(cháng)59.75%；線(xiàn)上銷(xiāo)售收入6968.11萬(wàn)元，同比增長(cháng)5.8%；批發(fā)代理收入6.92億元，同比減少34.68%。截至2025年6月30日，伊力特酒類(lèi)經(jīng)銷(xiāo)商為55家（含疆內50家、疆外5家），較2024年末減少2家。

此外，伊力特在資產(chǎn)端的變化同樣值得關(guān)注。截至2025年6月30日，伊力特應收賬款賬面價(jià)值激增至3.70億元，較上年末的0.24億元激增1468.57%。對此，該公司解釋稱(chēng)“主要系年底收款，中期應收賬款增加所致”。從庫存壓力看，截至2025年6月30日，伊力特的存貨達22.56億元，占公司總資產(chǎn)的比例為40.94%。

而在負債端，伊力特的負債結構呈現短期化趨勢。截至2025年6月30日，公司流動(dòng)負債達16.02億元，較年初的8.41億元激增90.49%；短期借款從年初的0元驟增至5.23億元；應付票據從年初的0元增至0.65億元。

業(yè)內人士分析認為，短期債務(wù)的急劇增加，結合經(jīng)營(yíng)現金流的凈流出，或導致公司短期償債壓力和流動(dòng)性風(fēng)險顯著(zhù)上升。

戰略調整應對挑戰 多措并舉謀求破局

值得肯定的是，面對營(yíng)收、凈利潤雙雙下滑的業(yè)績(jì)壓力，伊力特也在積極調整戰略，試圖多措并舉走出困境。

今年上半年，伊力特重新確定西安、蘭州等為重點(diǎn)開(kāi)發(fā)市場(chǎng)，深化四川酒類(lèi)銷(xiāo)售公司改革，通過(guò)組織優(yōu)化、產(chǎn)品線(xiàn)聚焦及營(yíng)銷(xiāo)模式創(chuàng )新，推出“直營(yíng)+合伙人+推薦官”新模式，帶動(dòng)公司直銷(xiāo)收入同比增長(cháng)超六成。與此同時(shí)，伊力特在技術(shù)創(chuàng )新方面也取得了一定成績(jì)，共有三項成果獲中國技協(xié)職工技術(shù)創(chuàng )新獎，公司明星產(chǎn)品“伊力王·榮耀70”斬獲中國酒協(xié)青酌獎，成為兼具創(chuàng )新性與市場(chǎng)潛力的標桿產(chǎn)品。

圍繞公司發(fā)展方向，伊力特在半年報中明確了下半年的經(jīng)營(yíng)計劃，展現出積極應對市場(chǎng)變化的戰略決心。伊力特表示，將聚焦年度目標攻堅，重點(diǎn)推進(jìn)市場(chǎng)拓展攻堅、技術(shù)質(zhì)量升級和內部管理提效三方面工作，力求在逆境中實(shí)現突圍。

在市場(chǎng)拓展方面，伊力特將深化“8+1”核心市場(chǎng)戰略（即8個(gè)核心市場(chǎng)+成都基地），推動(dòng)市場(chǎng)布局從“點(diǎn)狀突破”向“面狀深耕”轉型，銷(xiāo)售策略從“以?xún)r(jià)換量”向“量?jì)r(jià)齊升”升級。公司將強化精細化運營(yíng)，壓實(shí)銷(xiāo)售大區任務(wù)，著(zhù)力打造可復制、可推廣的縣級市場(chǎng)模型。同時(shí)，以成都為樞紐，積極開(kāi)拓西安、蘭州等重點(diǎn)市場(chǎng)，持續提升疆外銷(xiāo)售占比，優(yōu)化市場(chǎng)結構。針對核心產(chǎn)品，公司將強化伊力王酒的價(jià)格管控與終端建設，并加速“伊力金標”等新品的市場(chǎng)滲透，通過(guò)文化品鑒、圈層營(yíng)銷(xiāo)等方式激活餐飲渠道，優(yōu)化庫存結構，釋放資金空間。

技術(shù)質(zhì)量升級方面，伊力特將針對優(yōu)級酒品率、包裝印刷質(zhì)量等問(wèn)題，強化全過(guò)程管理與技術(shù)攻關(guān)。同時(shí)，加快已立項科研項目的推進(jìn)速度，規范研發(fā)經(jīng)費歸集與過(guò)程管控。此外，公司將聚焦虧損單位的“止血”與“造血”能力，深化降本增效專(zhuān)項行動(dòng)，嚴格管控銷(xiāo)售費用，加強原料生產(chǎn)管理與采購節奏優(yōu)化，鎖定優(yōu)質(zhì)高粱供應，從源頭保障產(chǎn)品品質(zhì)與成本競爭力。此外，伊力特還將狠抓6S現場(chǎng)管理，整治標識缺失、現場(chǎng)雜亂等問(wèn)題，不斷提升內部管理效能。

業(yè)內人士認為，伊力特上述戰略規劃清晰指向了當前白酒企業(yè)競爭的關(guān)鍵要素——市場(chǎng)精耕、品質(zhì)提升和內部挖潛。當前，白酒行業(yè)正處于深度調整、競爭格局重塑的關(guān)鍵期，整體已進(jìn)入存量競爭時(shí)代，集中化趨勢明顯。伊力特能否通過(guò)上述組合拳有效提升運營(yíng)效率、打開(kāi)疆外市場(chǎng)、優(yōu)化庫存結構、實(shí)現真正的“量?jì)r(jià)齊升”，或將是其能否扭轉當前局面、實(shí)現可持續發(fā)展的關(guān)鍵所在。

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